继上周降息四分之一个百分点之后，美联储将就下一次利率决定展开辩论，而10月份的美国消费者价格指数（CPI）将是对通胀回升是否对美国经济构成风险的最新测试。

该报告将于美东时间周三上午8:30公布，市场预计总体通胀率为2.6%，与9 月份2.4%的年度价格涨幅相比略有回升，后者是自2021年2月以来的最低年度涨幅读数。美国消费者价格预计比上月小幅上涨0.2%，与9月份的月度涨幅持平。

剔除波动较大的食品和天然气成本后，美国10月份的“核心”价格指数预计将比去年同期上涨3.3%，这是连续第三个月的上涨。彭博社的数据显示，经济学家预计月度核心物价涨幅（环比涨幅）也将是与上月持平的0.3%。

看起来，由于美国住房以及保险和医疗等服务的成本上升，核心通胀率仍然顽固地居高不下。

富国银行首席经济学家杰伊-布赖森（Jay Bryson）周五在给客户的一份说明中写道：“美国10月份的CPI报告可能会支持这样一种观点，即通胀回归目标的最后一公里将是最艰难的。”

美国银行经济学家斯蒂芬-朱诺（Stephen Juneau）和杰西欧-帕克（Jeseo Park）也同意这一观点，他们在周一的一份预览报告中写道：“美国通胀下降当前不太可能取得太大进展，即将公布的CPI数据可能会显示通胀‘在经过一段时间的大幅紧缩后反复横向移动’。”

尽管大方向上，美国通胀率一直在放缓，但仍高于美联储2%的年度目标。

经济学家警告说，在特朗普当选美国下一任总统后，美国通胀前景会变得更不明朗，通胀可能再次抬头。

与现任拜登政府相比，特朗普及其提出的政策被认为可能会引发更严重的通胀，因为当选总统在竞选时承诺对进口商品征收高额关税、为企业减税并限制移民。

在最新一次降息后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，央行现在和将来都不会根据新政府的预期政策变化做出决策。

他当时说：“在短期内，大选不会对我们的政策决定产生影响。我们不知道任何政策变化的时间和内容。因此，我们不知道会对经济产生什么影响，特别是这些政策是否以及在多大程度上会影响我们目标变量的实现：最大限度的就业和价格稳定。”

截至本周二，根据CME美联储观察工具，尽管投资者对央行维持利率稳定的概率从一周前的22%上升至约35%，但市场继续将12月再次降息25个基点作为定价依据。

鉴于鲍威尔主席上周的讲话，市场人士现在认为这将使美联储在12月的会议上再次降息25个基点。尽管如此，通胀风险的转变，加上美国经济的韧性，增加了中期政策前景的不确定性。

虽然美国经济基本面表明通胀应继续放缓，但政策变化对前景构成了上行风险。

在黄金价格方面，黄金卖家正寻求在美国CPI通胀数据公布前套现

周三早盘，金价重新站上2,600美元，复制了周二亚洲交易时段的温和回升走势。金价结束了三日连跌，跌至两个月来的最低水平，即周二的2,590美元。

总体上，金价反弹但尚未走出困境。

受特朗普在本月早些时候美国总统大选中获胜的推动，交易商正在兑现其黄金空头和美元（USD）多头头寸的利润。特朗普的低税率和外贸政策被视为通胀政策。这种说法支撑了美元和美国国债收益率，而牺牲了无收益的黄金价格。

此外，市场认为美国当选总统特朗普的强硬政策可能会缓和美联储的宽松周期，这对美元也是利好，也就利空黄金价格。

此刻，所有的目光都转向了周三晚些时候将公布的备受瞩目的美国消费者物价指数数据，以判断美联储是否会在12月之后继续其降息轨道。

如果CPI和核心CPI的读数出现下行意外，则将会强化围绕美联储降息路径的鸽派预期。相反，如果通胀报告好于预期，则会增加市场对美联储可能重新考虑未来降息的预期。

然而，对美国CPI数据的任何反应都可能是短暂的，因为市场即将把焦点转向美联储主席鲍威尔周四的讲话。鲍威尔将在达拉斯联邦储备银行主办的一次活动上就“全球视角”发表讲话。

与此同时，美联储决策者的一系列新讲话也将受到密切关注。明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）、达拉斯联储主席洛里-洛根（Lorie K. Logan）、堪萨斯城联储主席杰弗里-施密德（Jeffrey Schmid）及其圣路易斯联储主席阿尔贝托-穆萨莱姆（Alberto Musalem）定于周三美股交易晚些时候发表讲话。

（转自：闻基有道）