来源：华尔街情报圈

初听不知联储何意，再听已是曲中人。

美国10月CPI已经知晓，与我们《环球市场策略》当天预告的情形一致，即“我们预计CPI数据符合市场预期的情况比较大”。

如何解读。

1、市场给出了合理的评价：这份数据不会影响12月降息。数据公布后，市场对美联储12月降息大概率从55%升至80%。

但从数据的细节中，我们看到了通胀呈现出停滞迹象。10月核心CPI同步涨幅持稳3.3%，与6月份以来的水平持平，只有7月份曾短暂降至3.2%。如果未进行四舍五入，10月份的核心CPI同比涨幅实际上从3.26%升至3.3%。换句话说，我们看到公布的数据只是精确到小数点后一位，实际的通胀数据在上升。

2、美元、黄金的走势与12月降息概率上升并不同步。数据公布后，美元指数大幅上涨，刷新本轮走势高位。而黄金继续下跌，已远离2600美元。自10月31日触顶以来，金价已暴跌逾2000美元。

普通投资者关注的是12月是否降息，而华尔街炒作焦点是未来两次会议连续降息的可能，黄金、美元敏锐的捕捉到了这些变化。与目前每次会议都降息的步伐相比，这是一个更为渐进的时间表。

3、当然最终解释权归美联储所有，因为最终做出降息决定的是美联储。

昨晚有四位联储官员先后发表了讲话，对通胀数据给出了不同的解读。

结果是3:1，3人给出了负面解读，1人给出了正面解读。

给出正面解读的人物让人好奇，正是已经出镜两次的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，他之前发表的都是鹰派讲话。但他在昨晚表示，从今天的数据中看不到任何不利于 12 月降息的因素。

而其余三位联储官员均给出了谨慎降息的回应：

达拉斯联储主席洛根表示，在进一步降息问题上应谨慎行事，以免无意中重新引发通胀。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，10月份的CPI数据显示核心通胀率仍然高企，“适度限制性”政策是适宜的。

堪萨斯联储主席施密德表示，不确定利率还应该下降多少，虽然到了开始降息的时候。

尤其是穆萨莱姆的那句“适度限制性”是美联储第一次说，很多人不明白这五个字的意思，当你真正明白过来已经成为那个“代价”。之前联储官员们的表态大都是降到“中性利率”，这意味着美联储本轮降息会高于此前的预期。

虽然美联储不承认其决策会受到特朗普的影响，但关注焦点突然转向通胀（之前的关注点都是就业和经济），并亲自拉响警报，说明变数很大。

对美联储来说，狼真的来了。

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