这一次川普的胜出绝对是大胜！立法、行政、司法三方面，共和党都占据绝对优势。然而，美联储却可能成为川普唯一的“眼中钉”！贵金属会继续躺枪吗？有色问五矿带你一探究竟!

先扬后抑的贵金属

贵金属价格本月受到美国大选以及美联储议息会议的影响，在大选前国际金价持续上涨，而在特朗普当选利多出尽后金价出现短线快速下跌，随后美联储议息会议货币政策表态偏鸽派，贵金属价格收回部分跌幅，而白银价格表现总体弱于黄金。

美联储或成为川普唯一的“眼中钉”？ 

最近，美联储卡什卡利发表鹰派表态，他认为美国强劲的劳动力市场令人鼓舞，总体经济表现较强，若通胀在12月之前出现意外上升，则可能会令美联储暂停降息。对贵金属价格形成短线的利空因素。当前CME利率观测器显示的降息预期偏谨慎，市场定价美联储12月议息会议降息25个基点的概率为60.4%，维持利率不变的概率为39.6%。同时定价2025年仅存在两次25个基点的降息幅度，偏紧的联储货币政策预期令美元指数走强、美债收益率维持相对高位。

美国财政政策方面，约翰·保尔森表态他将退出竞选美国当选总统特朗普的财政部长。保尔森退出的情况下，斯科特贝森特成为美国财长的热门人选，他主张到2028年将预算赤字削减至国内生产总值的 3%，若政策得以推行，特朗普政府的赤字扩大预期将难以兑现。这对中期黄金价格形成利空因素。

川普VS美联储？

美国大选计票结果显示，共和党人特朗普当选新一任的美国总统，特朗普主张延续其前一任期内所推行的2017年减税和就业法案，同时希望推行针对企业税收的减免。黄金价格与美国财政赤字水平呈现正相关关系，特朗普的财政政策主张将会令美国财政赤字水平难以得到较好控制，他的当选将从中期为国际金价提供明显的支撑，这也正是十月中上旬特朗普民调逐步上升后国际金价录得较大幅度上涨的原因。但短期来看，前一轮的上涨已经使得黄金价格充分体现了特朗普当选后的宽财政预期，当选预期兑现则会令贵金属面临短期较大的利多出尽风险。

美联储议息会议表态未完全独立于美国政治：鲍威尔在发布会中尝试强调美联储以及他个人相对于政治的独立性，但在对于降息偏谨慎的货币政策声明发布后，鲍威尔却强调美联储并不会将通胀故意压低至 2% 之下，同时表明并未观察到长期通胀预期正在上升，他提到声明中有关于信心一词的省略不代表对通胀粘性的任何暗示，上述言论传递出较为明显的鸽派信息。当选总统特朗普在竞选过程中表明，若再次当选，他会大幅降低美国利率，但未明确阐述政策举措。综上情况来看，鲍威尔当前货币政策表态明显受到了特朗普上台的政治影响，对于控制通胀的态度软化。

央行连续第六个月暂停增持黄金！

上月黄金ETF的持仓量再度出现增加，亚洲和北美洲成为主力增持地区，10月北美洲黄金ETF流入30.5吨，亚洲流入23.4吨，欧洲则出现11.1吨的减持，其他地区小幅增持0.6吨。全球黄金ETF的持仓总量增加43.3吨。金价相对高企的背景下，央行购金步伐放缓，世界黄金协会公布的央行持金量数据显示，截止至十一月初统计口径内的全球央行黄金持有量为36130吨，较十月初上升16.39吨，同时我国央行10月末黄金储备量报2264.3吨，连续第六个月暂停增持黄金。十月份，ETF持仓替代央行购金成为黄金需求端的主力。   

谨防贵金属继续躺枪！

美国大选中共和党人特朗普取得胜利，由于十月中上旬以来黄金价格已录得较大幅度上涨，美国大选之后呈现短线利多出尽的下跌走势。当前金银价格预计仍将存在回调盘整空间。

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