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新华财经法兰克福11月14日电（记者 邵莉）欧洲中央银行此前于10月加快降息步伐旨在应对增长放缓的风险。但分析人士指出，虽然欧元区三季度增长数据好于央行的预期，但美国大选的结果加剧其增长前景的担忧，在不确定性大增的情况下，降息幅度成欧洲央行12月利率会议的一大悬念。

周四公布的欧洲央行10月货币政策会议纪要表示，10月降息是出于审慎的风险管理措施。此举可以支持经济软着陆，对冲经济下行的风险，因为此类风险可能导致未来通胀低于目标。

荷兰国际银行集团宏观研究部负责人卡斯滕·布里兹斯基评论称，纪要表明，在美国大选之前，经济增长担忧就已经在欧央行内部占据了主导地位。决策者似乎想走在宏观预测的前面，尽快将利率恢复到中性水平以避免未来再次采取超宽松的非常规货币政策，这就是所谓的“风险管理”。

这位专家还指出，欧元区三季度GDP环比增速高于欧洲央行的预测，但考虑到已经出现的滞胀情景和美国政策将带来的下行压力，12月欧洲央行利率会议争论的焦点将是降息25个基点还是50个基点。

值得注意的是，美国大选后，金融市场出现了更多令欧洲央行两难的局面。一方面，欧元对美元近期加速贬值，引发对欧元区输入型通胀压力上升的担忧；另一方面，欧元区主权债收益率正在追随美国显著上升，这会令央行降息的效果大打折扣。

周四，欧元／美元比价一度跌破1.0500大关创下13个月的新低。此后，伴随美、欧国债收益率利差有所收窄，欧元汇率虽然走出反弹行情，但仍明显位于1.0600之下。

此前欧元对美元从1.0900上方跌至1.0500仅用了7个交易日。而且很多机构认为，欧元／美元出现一定强度的反弹是可能的，但市场将借此机会进一步抛售欧元，欧元／美元长期回归1.0700上方的可能性不大。

新加坡华侨银行外汇分析师指出，潜在的美国20%关税如果实施可能会损害欧洲，因为欧洲的增长已经在放缓，而美国是欧盟最大的出口目的地。欧洲、美国收益率差已经扩大，并且可能进一步扩大，因为市场猜测欧洲央行将采取鸽派立场，有传言称12月会议将降息50个基点。

虽然欧元区的短期利率看跌，但影响市场中长期利率的国债收益率却出现了明显的上涨。14日，美国十年期国债收益率创7月初以来的高点。而伴随近期美债收益率的飙升，被认为是欧元区最重要避险产品的德国十年期国债10月以来也不断遭到市场抛售，收益率显著上升。这意味着，欧洲央行希望通过降低利率来放松融资条件的努力可能会大打折扣。

长期债券的收益率的上升反映出专业投资者目前预计未来几年的利率（主要是美国）将维持在高位，这会抑制企业本已不高的投资热情。

根据管理咨询公司安永对115家德国工业企业高管进行的一项调查，45%的受访者希望在德国以外设立新生产设施，只有13%的企业愿意在德国本土投资。

德国媒体指出，随着共和党掌握了美国参众两院的多数席位，至少在2026年中期选举前，特朗普政府几乎可以没有阻碍地推行对内减税、对外提高关税的一系列激进的政策。这将加剧美国的债务和通胀问题，并使美联储更难放松货币政策。

高盛经济学家预计到明年二季度前美联储还将连续降息三次。此后可能会暂停观察一段时间再采取行动，最终将关键利率区间从目前的4.5%至4.75%降至3.25%至3.5%。

德意志银行的美国市场专家则认为，美联储将提前收手，将关键利率区间维持在4%以上是可能的。

对于美国12月份的进一步降息，目前专业投资者也不再是百分之百的确定。

而欧洲方面，目前机构投资者对于在12月12日的下一次利率会议上欧洲央行进一步下调关键利率已经形成共识。

编辑：郭洲洋