来源：中信建投期货 作者：中信建投期货

研报正文

一、观点与策略

【沪铅】

市场焦点

隔夜沪铅偏强震荡。基本面，供应端，交仓移库结束，短时内现货可流通货源尚少，区域性精废倒挂现象尚存，成本面对铅价格仍有支撑。但中下旬开始原再生炼厂均有复产增量预期。下游企业多转为观望态度，不利于铅锭去库。需求端，下游蓄企多维持正常开工，按需补库。

整体而言，预期层面仍以供增需稳为主，铅价上行动力不足，不过考虑到交仓后短期社库有回落空间，下方亦有支撑，铅价或回归震荡格局，持续关注再生铅企业复产动向及库存走势。

操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间 16500-17500 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，美元指数迎来技术性调整回落，有色盘面上方压力缓解。基本面看，锌矿紧缺尚未缓解，加工费持续上调显乏力。供应端，近期国内冶炼端新增湖南某厂家复产，整体增量相对有限，本周四川停产数月炼厂存复产计划，需后续持续关注。

需求面，下游镀锌板块本周环保暂时解除，但厂家均反馈订单表现一般，开工难有提升，且对后市看法并不乐观。近期进口窗口关闭下，上海市场进口锌较少，昨日社库小幅累积。

整体来看，现货升水承压，锌价运行重心或有下移，仍以区间震荡为主。

操作上，沪锌单边震荡思路对待，沪锌主力合约运行区间 24000-25000 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

（转自：曲合期货）

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