中国银行北京市分行外汇交易员 孙雨

市场摘要

昨日美元指数高位回落，下跌0.77%，报106.06。主要非美货币均上涨，欧元兑美元上涨0.73%，报1.0566；英镑兑美元上涨0.88%，报1.2680；美元兑加元下跌0.18%，报1.4030。国际现货黄金小幅上涨0.11%，报2635.79美元/盎司。

美元指数

11月以来，美元指数维持强势表现，前三周实现了周线级别的连续上涨，上周五更是一度上探108.11高位，创下两年以来新高。进入本周，美元指数维持高位震荡，昨日收报在106.06。

近期多重因素共同支撑了美元指数走升：一方面，数据的良好表现带动降息预期收敛。近期公布的美国通胀、就业等数据表现稳健，同时，在服务业扩张的带动之下，11月美国综合PMI升至两年半以来高位，显示出美国经济韧性仍存。市场大幅调降了对美联储至2025年底降息幅度的预期，从月初的118BP降至目前的76BP。昨日凌晨公布的11月美联储会议纪要也显示出官员们支持渐进式降息。另一方面，近期欧系货币的走低也助推了美元指数上涨。上周公布的PMI数据显示出“美强欧弱”的特征，欧元区PMI数据表现不及预期，令欧元区本就疲软的经济前景雪上加霜，欧元受到拖累跌至1.05下方。英镑也受到零售数据的不佳表现拖累，跟随欧元跌势。另外，特朗普方面消息继续扰动市场，随着内阁人选逐步出炉，新内阁整体呈现“忠诚且鹰派”的特点，利于其上台后政策主张的顺利推行。最后，近期地缘政治方面消息频出，避险情绪也推升了美元指数走势。

个人认为，在美国经济较欧洲仍有比较优势的背景下，欧美央行政策差异将持续为美元指数提供支撑，美国大选程序及后续特朗普政策的落地情况也将对市场造成影响，美元指数或将延续震荡偏强走势，难以形成趋势性下跌。

欧元兑美元

在疲软经济数据的拖累下，欧元兑美元近期表现弱势，11月以来已经累计跌超3%，上周五更是一度跌至1.05下方。进入本周，欧元兑美元维持低位震荡，昨日收报在1.0566。

欧元区当前面临内外交困的局面，内因方面，疲软的经济基本面持续拖累欧元表现：上周公布的欧元区各项PMI表现均不及预期，服务业跌至荣枯线下方，制造业收缩程度加深，令欧元区本就疲软的经济前景雪上加霜。欧元区10月通胀压力缓和，CPI同比为2%水平，核心CPI持平上月，为2.7%，为欧央行12月降息操作打开了空间。此外，德国政局的动荡或将限制其经济表现，同样不利于欧元。外因方面，随着特朗普当选叠加共和党横扫参众两院，其新任期内政策主张的落实将对非美经济体带来冲击，与美国贸易关系紧密的欧元区经济前景也备受威胁。当前，市场对欧洲央行2025年末政策利率水平的预期为1.76%，远低于美联储的3.84%，美欧利差将持续压制欧元的表现。在美欧利差和基本面差距反转之前，预计欧元表现难有起色。

本周欧元兑美元艰难维持在1.05附近，这一位置是近两年欧元震荡区间的下沿，投资者需关注这一位置的得失。若跌破，欧元将进一步打开下行空间，下一支撑位看向1.0340一线。

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