特朗普的关税连珠炮可能刺激美联储做出新总统不喜欢的反应。

　　这位当选总统承诺上台后对进口商品全面加征关税。在他的第一个任期内，美联储研究人员设想了类似的情境，并得出通胀将加速上升，但时间不会持续太久的结论。由于关税最终被视为对经济的拖累，他们认为降低利率是最好的补救措施。

　　但现在采取这种做法有两大障碍。首先，美联储仍未完全遏制住疫情后生活成本飙升的势头。其次，美联储曾经误判通胀只是“暂时现象”并因此饱受抨击。所以鲍威尔及其同僚这回不太可能基于“暂时性因素”而无视物价上涨。

　　其结果是任何涉及关税引发通胀上升的迹象都可能导致美联储提高利率，而这恰恰是特朗普希望避免的。

　　德意志银行美国经济学家Justin Weidner表示，即使价格上涨被认为只是暂时现象，也可能促使美联储加息或至少按兵不动，不再像没有关税战时那样大幅降息。

　　“这对央行来说绝对是一个非常棘手的消息”Weidner说。“他们将不得不正视实际通胀率。他们或许可以不使用‘过渡’或‘临时’这种字眼，但可以说‘通胀因为关税影响而居于高位’这种类似的话，明确表明推动通胀的是关税，不一定是需求。”

　　上任第一天就加关税

　　在2022年触及40年高点后，美国通胀率现已明显向美联储2%的目标回落。不过，核心通胀指标显示许多地区的物价都高于正常水平。

　　现在的环境与疫情爆发前的几年截然不同，当时美联储官员担心通胀过低。特朗普的第一任期关税规模相对较小且具有针对性，并没有对改变价格前景产生太大作用。