编者按

12月19日周四凌晨，美联储再度宣布降息25个基点，但议席会议之后，美股、美债、黄金、比特币都开始暴跌。美股上看，截至收盘，道琼斯工业指数下跌1,123.03点，跌幅2.58%；标普500指数下跌178.45点，跌幅2.95%；纳斯达克综合指数下跌716.37点，跌幅3.56%。并且道指已经是连续第十个交易日下跌，创1974年10月连续下跌11个交易日后的最长连跌纪录。除了美股之外，黄金跌破2600美元/盎司，比特币跌破100000美元/枚，10年期美债和30年期美债收益率都上涨超过了4.5%（美债收益率上涨代表美债价格下跌）。

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为什么降息市场还能如此凄惨？

这一切，都归功于本次“鹰派降息”。本次美联储议息会议公布的点阵图显示：与9月点阵图预测相比，明年的降息次数从4次缩减至2次，并且2026年也只将降息两次。也就导致明年的利率预期中位值上升至了3.9%，2026年的预期中位值从升至3.4%，均上调50个基点。

另一方面，本次美联储声明的措辞也发生了变化，本月声明在提到考虑未来利率调整时，美联储新增了“程度”和“时机”的说法。也就是从本来相对确定的措辞修改为不确定，让市场感受到美联储对于降息态度的彻底改变。

点阵图和发言措辞的变化，自然让市场感受到恐慌，这才出现了抛售现象。这也就是我们经常说的，金融市场往往反馈的是预期，而不是现实。本次虽然降息25bp，但是对未来的预期完全修改，市场情绪由乐观预期变为悲观预期，就出现了本次的暴跌。

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温馨提醒

大家也不用过于悲观，美联储最近两年一直是这样习惯于“放狠话”，但事后照样降息。比如今年9月的降息，8月还在放鹰表示不一定降息，结果9月直接超出市场预期降息50基点。