据华泰证券分析，国内政策上，石破茂将延续岸田文雄的主要政策主张，支持日本的再通胀环境；外交和国防上，石破茂总体持保守和鹰派立场。石破茂的经济政策倾向或意味着日元和日债利率或有进一步上行的空间，对人民币也可能产生一定的“外溢效应”。

　　日本前防卫大臣石破茂击败高市早苗当选日本自民党总裁，并将接替岸田文雄出任日本新首相。受自民党政治献金等丑闻影响，岸田文雄放弃竞选自民党总裁以及首相。9月27日举行的自民党总裁选举中，67岁的日本前防卫大臣石破茂在第二轮以215：194的成绩击败现任经济安全保障担当大臣高市早苗，成功当选日本自民党总裁，将在10月1日接任岸田文雄成为日本第102届首相，基本符合我们此前的预测。

　　尽管最终结果基本符合此前预期，但由于出身“安倍派”的高市早苗超过此前呼声较高小泉进次郎（前首相小泉纯一郎之子）进入第二轮投票，市场一度出现明显波动。高市早苗倾向于继续维持安倍经济学的宽松政策，高市早苗与石破茂共同进入第二轮选举导致市场担心日央行加息受阻，日元汇率一度跌至146日元/美元，创近三周内新低，但随着支持日央行继续加息的石破茂赢得最终选举，日元汇率止跌转涨，相较日内低点上涨2.3%至142.8日元/美元（截至北京时间9月27日22：30，下同）；日股明显受挫，日经225期货下跌4.5%；市场定价的日央行2024年剩余累计加息幅度上行2bp至7bp。

　　石破茂改变“孤狼”形象以及在民众中的高支持率或是其成功当选的主要原因。石破茂自称是“孤狼”，曾在自民党灰暗的时刻退党，作为内阁成员逼迫时任首相麻生太郎辞职，其与其他自民党议员关系一度较为紧张，导致其此前四次总裁竞选均告失败。日经新闻指出，石破茂近期开始倾听其他议员建议，并主动向其他议员寻求支持，缓和了与其他自民党议员的关系，可能是其在第二轮投票中获胜的重要原因。此外，未来13个月内日本将举行国会选举，石破茂在民调中排名靠前，具有较大的公众影响力，其担任首相或更有助于帮助自民党赢得未来的大选。

　　国内政策上，石破茂将延续岸田文雄的主要政策主张，支持日本的再通胀环境；外交和国防上，石破茂总体持保守和鹰派立场。国内经济政策上，石破茂预计将延续岸田文雄的主要政策主张，以克服通货紧缩作为经济/财政管理的首要任务，采取措施提高工资，重振消费；支持日央行的加息政策；支持大规模区域振兴计划、加强政府投资。外交和国防上，石破茂持保守和鹰派立场：支持修改和平宪法，将自卫队纳入宪法第九条（即进一步将自卫队合法化、为后续突破“和平宪法”的限制作铺垫），推进“亚洲版北约”，重塑美日联盟。整体也继承了前首相安倍晋三的“政治大国”和“军事强国”战略。

　　往前看，石破茂的经济政策倾向或意味着日元和日债利率或有进一步上行的空间，对人民币也可能产生一定的“外溢效应”。石破茂当选后强调，日本经济必须彻底摆脱通缩，近期政策重点是促使经济持续复苏。中长期看，石破茂可能延续岸田文雄通过提高居民收入提振消费等政策主张，日本再通胀进程或将延续；随着内生通胀压力的积累，日央行货币政策正常化的方向不会改变，日央行年内再次加息的可能性上升并有望带动日债利率上行，日元也有进一步升值的可能性和空间。考虑到日元占人民币CEFTS指数篮子的11%、亚洲货币合计占35%，日元升值可能为人民币带来升值预期的“溢出效应”。

　　本文略有删减，本文作者：易峘 研究员 SAC No． S0570520100005 | SFC AMH263，来源：华泰睿思，原文标题：《宏观：石破茂接任日本首相意味着什么？》