国内的大牛市吸引了全球投资人的注意力。前段时间国内讨论很火的美债QDII，自美联储降息以来，已经亏钱了，下表截止2024年10月10日。

明明降息了，美元债还亏了，原因是什么呢？就是当时说的两个因素都出现了，见《美债QDII，没想象的那么好》。

人民币升值了。

在9月19日美元降息后，人民币升值0.84%，

降息，债券反涨，因为别人预期了你的预期。

9月19日降息后，10年期美债上升了35个BP，自上次文章后，上升了27个BP。

现在美国通债再次上升，未来降息的节奏如何，谁也不知道。

上周四，彭博社报道：美国9月份的潜在通胀率高于预期，这表明近期在缓解价格压力方面取得的进展出现了暂停。美国劳工统计局周四公布的数据显示，所谓的核心消费者价格指数（不包括食品和能源成本）连续第二个月上涨0.3%，打破了连续下降的记录。根据彭博社的计算，三个月的年化增长率达到了3.1%，这是自5月以来的最高水平。这些指标都超出了预期。

经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在的通胀情况。该指标较上月上涨了0.2%，主要受到住房和食品价格上涨的推动，这两项占涨幅的75%以上。过去一年持续下降的商品价格也出现了上涨。

美国即将到来的11月的大选也影响着对通胀的预期。

┃投资的第一原则应该是只做懂的

为什么成功的投资者天然会把母国作为第一重仓区域呢？因为，身处其中，本身就是经济的一部分，对各种情况都有一手信息，更容易去了解。

上一次，对美元高收益债的集体误判，损失惨重。

2020年3月，正处于疫情，美元高收益债暴跌，各种机构纷纷发声，认为是“黄金坑”。以券商出的研报为例：   

仅有中信建投、中信证券还比较保守。一个不建议抄底，一个只建议买美元城投。

大部分想去坑里找黄金的，结果，跳下去一看，里面没有黄金，只有白骨。

鹏华全球高收益债在第二年3月后开始下跌，一个月跌了60%，基金经理换人，净值还在谷底徘徊，在21年1季度末，该基金规模有30.78亿元。

鹏华在21年2月推出的鹏华全球中短债，也是在2月18日后不到1年最多下跌59%。名字还有“中短债”，我也不知道这是不是创了“中短债”基金的历史，从全球范围看。

南方全球精选债券跌了两段，一是在2020年3月期间，二是在2021年9月至2022年3月期间，前次接近15%，后次接近20%，最后基金在2022年8月22日清盘。

那段时间（2021年3月31日至2022年3月16日），跌幅较大的还有长信全球美元债（-29.82%）、海富通美元收益（-24%）、广发亚太中高收益（-15%）等。

  这些报告，洋洋洒洒十几页，数据详实，情感澎湃，“论证”严密，至于逻辑嘛？都上头了，要逻辑干嘛？那届看了报告买高收益债的基民，真可谓，越学习越贫穷。

最后收个尾：

复杂是种风险；

债券跌起来也可以很可怕； 

人多的地方少去。

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（转自：十五的投资笔记）