（来源：西部利得微资讯）

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宏观简评 

9月通胀数据

1、 CPI同比回落，弱于预期。9月CPI同比0.4%，预期0.7%，前值0.6%。其中，食品价格同比3.3%，前值为2.8%，非食品价格同比-0.2%，前值为0.2%。环比来看，CPI环比持平，前值为0.4%，开学季叠加中秋节日因素等影响，鲜菜、鸡蛋、鲜果和猪肉价格分别上涨4.3%、2.5%、2.1%和0.4%，合计影响CPI环比上涨约0.17个百分点；休渔期结束供应有所增加，水产品价格下降0.5%。非食品中，暑期结束出行减少，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降14.8%、7.4%和6.3%。核心CPI同比0.1%，前值0.3%。

2、 PPI同比降幅扩大。PPI同比-2.8%，预期-2.5%，前值-1.8%。PPI环比-0.6%，前值-0.7%，同比降幅有所扩大，环比维持较大降幅，反映出工业品价格回落压力有所上升。分行业来看，上游资源和上游加工价格跌幅较大，石油天然气、煤炭、钢铁、化学原料等行业均有较大回落，中游制造、下游消费价格普遍回落，公用事业价格延续上涨。

3、 短期需求压力有所增大。9月CPI同比回落主要因非食品价格大幅弱于季节性，同时核心CPI同比继续回落。PPI同比降幅有所扩大，仍体现工业品需求偏弱，价格下行压力有所增大，但9月底以来一揽子经济政策逐步落地，政策效果或在后期持续显现，有助于物价企稳。后续来看，我们认为数据改善的节奏可能不会太快，CPI和PPI同比可能在四季维持震荡。

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