转自：证券日报网

近期，在美元强势的表现下，人民币兑美元汇率有所承压。

截至11月12日16：30收盘，在岸人民币兑美元汇率报7.2378，较上一交易日下跌479点。更多反映国际投资者预期的离岸人民币兑美元汇率也呈现类似走势，11月12日盘中最低触及7.2553。

“近期人民币汇率有所承压，主要原因是美元指数的强势表现以及美联储政策转向预期的调整。”巨丰投顾高级投资顾问朱华雷表示，美元指数表现偏强，使得人民币汇率被动贬值。与此同时，市场对美联储放缓降息节奏的预期增强，美债收益率回升，也推动美元指数走强。

中信证券（维权）首席经济学家明明表示，美国大选后，美国通胀黏性可能仍存。明年美联储降息或仍是大方向，但降息幅度或小于美联储9月点阵图100个基点的指引。在此背景下，美元指数或维持相对高位，外部因素对于人民币汇率仍构成一定的被动贬值压力。

如其所述，美元指数在近期出现较大反弹。尤其在11月以来，美元指数从103点左右不断攀升，接连突破104、105整数点位。11月1日至11月12日，美元指数累计上涨幅度约达到1.87%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，美国大选后“特朗普交易”持续发酵，美元指数冲高，人民币承压。不过可以看到，近期人民币中间价也有一定幅度下调，即在引导这种被动贬值有序释放。

中国外汇交易中心数据显示，11月12日，人民币对美元中间价报7.1927，较前一交易日调贬141个基点。11月1日，人民币对美元中间价报7.1135，由此看，11月以来，人民币对美元中间价累计调贬792个基点。

展望后续，朱华雷认为，短期来看，在外在因素扰动下，人民币兑美元汇率将继续有所承压。

王青表示，短期来看，“特朗普交易”还可能进一步发酵，美元波动性加大，人民币兑美元汇率也会随之呈现宽幅波动状态，人民币会保持与美元幅度相近的反向波动格局。

对于2025年，明明认为，外部扰动或是人民币汇率最大的风险因素，包括美国经济“软着陆”下的强美元，以及美国对华加征关税的潜在风险等。

王青认为，接下来国内一揽子增量政策在稳增长、稳楼市方面的具体效果，将是决定人民币兑美元汇率走向的关键。预计伴随政策效应逐步体现，以及宏观政策在提振内需、引导物价水平温和回升、促进房地产市场止跌回稳等方面仍有较大空间，后期人民币汇率将获得更为有力的支撑。

明明表示，此外，央行稳汇率工具储备充足，有助于防止人民币汇率出现大幅单边波动。

王青认为，在美元大幅升值过程中，人民币兑美元汇率并非衡量人民币汇率强度的有效指标，监管层也不会固守某一具体点位作为稳汇率的目标。相反，若未来出现人民币明显背离美元走势的情况，包括调节离岸人民币流动性等在内的稳汇率工具会及时出手。历史表明，这些政策工具能够起到校正背离、稳定预期的作用，防范汇率超调风险。

编辑：王姝睿