美国国债市场在唐纳德·特朗普取得大选胜利后的动荡走势促使摩根资产管理的债券主管发出警告称，收益率恐将回到有可能危及股市创纪录涨势的水平。

特朗普获胜后，债券价格立即大幅下跌，市场猜测这位共和党人将通过减税和对进口商品加征关税导致通胀重燃。

虽然10年期收益率攀升至4.48%的高点后有所回落，但摩根资产管理的全球固定收益首席投资官Bob Michele认为，若预期中的特朗普政策得到落实，收益率有可能回到5%。Amundi SA的首席投资官Vincent Mortier也指出，这是可能促使现金从股票转向债券的关键水平。

“5%几年前已经证明是一个市场非常难以消化的水平，”Michele在该公司的ETF Symposium活动上说。

“我认为这一贴现率适用于许多资产类别将导致停顿、整固，我认为这并非不现实。未来几个季度会发生这种情况吗？我不这么认为。当国会和新政府就职后，并且所有的计划开始推行，就有可能会发生了。”

在特朗普1月下旬就职之前，Michele的短期预期是，随着投资者逢低买入，10年期国债收益率将稳定在4%左右。但他表示，一旦新政府就职，并将“合理提案”摆上桌面，市场抛售可能会重燃。

摩根资产管理全球股票业务主管Paul Quinsee认为，债券收益率上升给股市带来的风险较小。虽然估值令人担忧，但他预计，强劲的企业利润将继续支撑股市。

“我们认为明年盈利将增长12%、13%左右，”Quinsee在同一场活动上表示。“鉴于未来盈利将会增长，我们会继续留在市场上。”

Michele则更持怀疑态度。如果特朗普的竞选方案变成了政策，并演化为更高的通胀，美联储——符合普遍预期实施了25个基点的降息行动——将不得不做出回应。

“在某个时候，当我们看到举债、支出、减税、财政刺激政策和关税，整个计划是什么样的时候，我的预期是，美联储也将有动作，市场会牵动他们，利率会更高，”Michele表示。“所以到某个时间点，利率会触及盈利改善和股市估值所无法消化的水平。”